社会服务行业2023年五一旅游数据点评:国内旅游需求超预期恢复,有望延续

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评

强于大市

2023年五一旅游数据点评

2023年5月5日

国内旅游需求超预期恢复，有望延续上修趋势

五一假期国内旅游需求超预期释放，出行半径大幅扩大，整体呈现出知名景

区、城市依旧火爆，小众景区、城市成为新风尚的特点，部分景区客流超疫

前水平。出境游需求高涨，供给受限恢复仍待时日。预计后续文旅市场将延

续高度复苏趋势，维持行业

强于大市

评级。

支撑评级的要点



国内旅游市场需求超预期恢复，中长线出行需求大量释放。五一期间全

国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至

2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长

128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。跨省中长线游需求

疫后强烈反弹，五一期间民航、高铁等中长线出行方式恢复度显著更佳。

山岳景区恢复强劲，周边游主题游热度不减。以峨眉山、玉龙雪山为代

表的知名山岳型景区恢复强劲，日均客流同比19年分别+56.72%、

+85.84%；天目湖、上海海昌海洋公园、宋城演艺等周边游景区和主题乐

园表现亮眼，日均游客同比19年分别+74.67%、27.03%。

热门旅游城市游客人次超疫前水平，小众、创新、独特成为旅游新风尚。

以海南、云南为代表的热门旅游省份，假期表现非常火爆，接待游客人

次同比19年分别+55.10%、+134.80%，旅游收入同比19年分别+79.00%、

+130.40%。同时众多小众目的地热度迅速上涨，同程数据显示，五一期

间“小众”相关旅游搜索热度环比增长172%，国内三线及以下城市酒店

预订量较19年同期增长超过150%。江苏溧阳、西藏墨脱、辽宁鲅鱼圈、

浙江嵊泗、山东长岛、浙江象山县、山东荣成、新疆库尔勒、四川理塘、

新疆伊宁等小众目的地热度高涨。主要是因为文旅市场逐渐年轻化，根

据携程数据，00后用户预订量较19年同期增长超10倍。

免税销售景气度延续，客单价尚未完全恢复。五一假期期间，海口美兰

机场、三亚凤凰机场进出执飞航班总量分别为2445、1935次，恢复至19

年117%、129%。海南离岛免税购物金额为8.83亿元，购物人次10.9万

人次，较22年同期分别增长120%、158%。客单价为8100.9元。

跨省酒店预订占比超7成，客流恢复推动本地消费增长。据携程数据，

五一跨省酒店预订占比近7成，订单量相比19年同期增长显著。据商务

部大数据监测，“五一”假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增

长18.9%。全国示范步行街客流量、营业额同比分别增长121.4%和

87.6%。餐饮休闲消费持续火热，重点餐饮企业销售额同比增长57.9%。

假期出境游需求达到峰值，出入境客流恢复至疫前近6成。根据携程数

据，出境游整体订单量同比增长近7倍，机票、酒店订单量同比分别增

长近9、4.5倍，约70%的出境意向在东南亚地区，据国家移民管理局数

据，今年五一假期期间，全国边检机关共查验出入境人员626.5万人次，

日均125.3万人次，同比增长约2.2倍，恢复至19年同期的59.2%。随着

后续供给改善出境游有望进一步恢复，暑期有望迎来第二波小高峰。

推荐旅游景区板块的宋城演艺、黄山旅游、天目湖、丽江股份、长白山、

岭南控股、众信旅游；酒店板块的君亭酒店、首旅酒店、锦江酒店；免

税板块的中国中免、王府井；餐饮板块的同庆楼等。

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。









相关研究报告

《社会服务行业周报》20230424

《社服与消费视角点评3月国内宏观数据》

20230419

《社会服务行业周报》20230417



中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

社会服务：社会服务

证券分析师：李小民

(8621)20328901

************************

证券投资咨询业务证书编号：S13

投资建议



联系人：宋环翔

****************************

一般证券业务证书编号：S13

评级面临的主要风险



五一国内旅游需求增长超预期，客流人次恢复领先收入。根据文旅部数据，五一假期期间全国国内

旅游出游共2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内

旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%，文旅市场

整体需求旺盛，出游人次超预期0.3亿人次，旅游收入超预测近300亿元。客流人次恢复增速领先

旅游收入，主要是由于疫后消费力有所受损，“特种兵”式旅游兴起，客单价尚未恢复到疫前水平。

图表1. 各假期国内旅游人次及恢复状况

7

6

5

（亿人）

（%）

200

150

100

50

0

(50)

4

3

2

1

0

2

(100)

22222223232323

春

节

清

明

五端国春

一午庆节

接待游客数（左轴）

清

明

五

一

端

午

中国春

秋庆节

同比（右轴）

清

明

五

一

端元春清五

午旦节明一

恢复至疫前同期（右轴）

资料来源：文旅部，中银证券

图表2. 各假期国内旅游收入及恢复状况

5,000

4,500

4,000

3,500

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

0

（亿元）

（%）

250

200

150

100

50

0

(50)

(100)

222222223232323

春

节

清

明

五

一

端

午

国

庆

春

节

清

明

五

一

端

午

中

秋

国

庆

春

节

清

明

五

一

端

午

元

旦

春

节

清

明

五

一

旅游收入（左轴）同比（右轴）恢复至疫前同期（右轴）

资料来源：文旅部，中银证券

出行半径：

中长线游人数激增，铁路、民航长线出行方式恢复度更高。五一假期各交通方式预计发送旅客超2.7

亿人次，日均发送5403.8万人次，同比增162.9%。中长线出行需求火爆，据交通运输部数据，五一

期间民航日均客运量比19年同期增长4.2%，根据携程数据，飞行出行平均距离为1638km，达到4

年来巅峰，基本恢复至19年同期水平；高铁出行也日益受到青睐，日均客运量超过19年22.1%，

出行距离恢复至19年80%左右。

图表3. 五一假期各出行方式预计客运量

全国

公路

铁路

民航

水路

发送人次（万人次） 日均发送人次（万人次）

27,019 5,403.8

16,309 3,261.8

9,088.1 1,817.6

941.5 188.3

680.4 136.1

同比增长（%）

162.9

99.1

464.4

507.4

114.2

同比2019年（%）

(19.3)

(29.4)

22.1

4.2

(66.3)

资料来源：交通运输部，中银证券

2023年5月5日

2023年五一旅游数据点评

2

重点景区：

山岳型自然景区恢复强劲。据各景区管委会数据：1）黄山风景区：假期共接待游客11.78万人次，

同比+399.62%；2）玉龙雪山：假期共接待游客12.99万人次，同比+881.67%，同比19年+54.25%。

3）峨眉山：假期共接待游客18.75万人次，同比19年增长85.84%

周边游、主题乐园热度不减。1）天目湖：假期共接待游客51.82万人次，同比+233.28%，同比19

年+74.67%；实现营收7121.07万元，同比+437.85%，同比19年+67.21%。景区内的酒店、民宿假

期前三日客房平均出租率达90%。2）上海海昌海洋公园：假期前三日共接待游客近50万人次，同

比19年增长超60%。3）乌镇：假期共接待游客36万人次，较19年同期略有增长，单日最高达12

万人次。4）宋城演艺：千古情假期演出场次达241场，同比19年+60%。杭州宋城假期客流同比19

年+21.96%，收入同比19年+16.85%，5天上演62场次。

图表4. 重点景区客流量&收入状况

景区

黄山

九寨沟

客流&收入

共接待游客11.78万人次，同比+399.62%

进沟人数共8.68万人次

共接待游客51.82万人次，同比+233.28%，同比19年+74.67%；营收7121.07万元，同比+437.85%，同比19

天目湖

年+67.21%

长白山 共接待游客4.38万人次，恢复至19年的94.29%，5月2日近2万人次；营收恢复至19年的110%。

张家界 共接待游客86.37万人次，同比+123.18%；营收9.07亿元，同比+86.6%

玉龙雪山 共接待游客12.99万人次，同比+881.67%，同比19年+54.25%。

乌镇 共接待游客36万人次，较2019年略有增长，单日最高12万人次，收入增幅超20%。

古北水镇 共接待游客超过15万人次，单日最高近5万人次，收入较2019年基本持平

上海海昌海洋公园 假期前三日接待游客共计近50万人次，同比19年增长60%+

峨眉山 共接待游客18.75万人次，同比19年增长85.84%

资料来源：各景区管委会、官网、公众号，中银证券

图表5. 宋城演艺假期演出场次及恢复状况

项目

宋城千古情

西安千古情

三亚千古情

丽江千古情

桂林千古情

张家界千古情

九寨千古情

炭河千古情

明月千古情

黄帝千古情

总场次

4月29日 4月30日 5月1日 5月2日 5月3日

9

5

3

6

6

2

3

3

2

2

41

18

8

4

6

8

4

4

4

3

2

61

18

8

5

6

8

4

3

4

3

2

61

13

7

4

5

7

2

3

2

3

4

50

4

4

3

4

4

2

2

2

1

2

28

合计

62

32

19

27

33

14

15

15

12

12

241

其他

游客量恢复2019年同期的121.96%，收入恢复至2019

年同期的116.85%

场次、收入、游客量分别为19年同期的165%、

195.04%、174.12%，散客人数为19年同期的275.07%。

场次、游客量、营收按可比口径恢复至19年同期的

160%、127.03%、121.41%

资料来源：宋城演艺公众号，中银证券

重点省市：

热门旅游城市人次超疫前。根据携程旅行，五一假期前十热门目的地为：北京、上海、南京、重庆、

成都、西安、杭州、武汉、广州、深圳，出游人次较19年同期相比均有所增长。

海南省：接待游客人次同比19年+55.10%，旅游收入同比19年+79.00%；

云南省：接待游客人次同比19年+134.80%，旅游收入同比19年+130.40%。

2023年5月5日

2023年五一旅游数据点评

3

图表6. 部分省市客流量&收入状况

省份

海南省

四川省

浙江省

江苏省

广东省

云南省

广西省

北京市

接待人次(万人次）

320.37

4018.34

3125

3988.18

4546.1

3501.3

2892.39

912.8

yoy(%)

141.50

104.60

71.00

277.70

77.90

190.80

112.80

198.20

恢复至2019年（%） 旅游收入（亿元）

155.10 42.32

127.30 201.23

106.50 369.7

125.20 310.08

118.60 274.4

234.80 349.6

153.40 205.48

106.60 134.6

yoy(%)

178.80

46.60

122.60

220.80

101.10

193.70

91.80

752.30

恢复至2019年（%）

179.00

122.20

103.80

115.30

117.70

230.40

145.10

113.90

资料来源：各省市文旅厅，中银证券

出行新特征：

文旅结合项目受市场青睐，小众、创新、独特成为旅游新风尚。“旅行+演艺”“旅行+看展”“旅

行+刷博物馆”等文旅项目类型受到推崇，演艺行业龙头企业宋城演艺在五一期间共办“千古情”

241场，比19年同期增长60%，带来游客量、营收增长27.03%、21.41%；贵州黔南州荔波漳江景

区推出“民族服饰+山水”创意展演，上海中共四大纪念馆举办“人民总理周恩来”展览，山西太原

和晋中共同发布“锦绣太原，家国晋中”六大主题12条精品旅游线路。淄博烧烤等独特旅游产品非

常火爆，根据马蜂窝数据，淄博热度环比增长605%，相关热搜屡屡引爆社交媒体；众多小众目的地

热度迅速上涨，同程数据显示，五一期间“小众”相关旅游搜索热度环比增长172%，国内三线及以

下城市酒店预订量较19年同期增长超过150%。主要是因为文旅市场逐渐年轻化，根据携程数据，

00后用户预订量较19年同期增长超10倍。

图表7. 五一出游城市top榜 图表8. 五一假期国内酒店预订热门增长top榜

资料来源：携程旅行，中银证券

资料来源：同程旅行，中银证券

离岛免税：

免税销售景气度延续，客单水平尚未完全恢复。机场方面，五一假期期间，海口美兰机场、三亚凤

凰机场进出执飞航班总量分别为2445、1935次，同比增长135%，218%，恢复至19年117%、129%。

节假日期间，海南离岛免税购物金额为8.83亿元，购物人次10.9万人次，较2022年同期分别增长

120%、158%；客单价为8100.9元，尚未恢复到最高水平。据海口海关统计，海南离岛免税新增的

“即购即提”“担保即提”提货方式政策落地首月，海口海关共监管“即购即提”免税购物金额3.48

亿元，购物件数36.28万件，购物人数16.36万人次。75名旅客采用“担保即提”方式购买免税品

75件，免税购物金额599万元。

2023年5月5日

2023年五一旅游数据点评

4

图表9. 免税新政后节假日离岛免税销售状况

购物金额（亿元）

日均销售额(亿元）

yoy（%）

购物人数（万人次）

yoy（%）

客单价（元）

购物件数（万件）

yoy（%）

天数

20国庆

10.4

1.3

43.90

14.68

43.90

7,084.5

99.89

97.20

8

21元旦

5.4

1.8

195.16

7.6

80.90

7,105.3

66.9

200.00

3

21春节

9.97

1.4

261.00

11.5

97.50

8,669.6

114

225.00

7

21五一

9.93

2.0

248.00

12.1

141.00

8,206.6

134.5

229.00

5

21国庆

14.7

2.1

66.90

18

61.60

8,166.7

200

136.00

7

22元旦

6

2.0

9.70

6.16

(49.09)

9,740.0

73.9

9.74

3

23元旦

4.22

1.4

(29.67)

4.3

(30.20)

9,816.0

47.6

(35.59)

3

23春节

15.6

2.2

5.88

15.7

9.51

9,959.0

23五一

8.83

1.8

120.00

10.9

158.00

8,100.9

7 5

资料来源：海口海关，中银证券

酒店餐饮：

跨省酒店预订占比超7成，客流恢复推动本地消费增长。据携程数据，五一跨省酒店预订占比近7

成，订单量相比19年同期增长显著，乡村游的整体订单规模已经恢复到2019年五一同期的242%。

据商务部大数据监测，“五一”假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。全国示范

步行街客流量、营业额同比分别增长121.4%和87.6%。餐饮休闲消费持续火热，重点餐饮企业销售

额同比增长57.9%。

出境游：

五一假期出境游需求达到峰值，出入境客流恢复至疫前近6成。随2月6日、3月15日出境游目的

地放开，出境游需求开始爬坡，五一期间达到峰值，根据携程数据，出境游整体订单量同比增长近

7倍，机票、酒店订单量同比分别增长近9、4.5倍，约70%的出境意向在东南亚地区，热门目的地

主要包括中国香港、中国澳门、新加坡、泰国等。据国家移民管理局数据，今年五一假期期间，全

国边检机关共查验出入境人员626.5万人次，日均125.3万人次，同比增长约2.2倍，恢复至19年

同期的59.2%。其中，入境312万人次，出境314.5万人次。短期内机票、目的地地接资源等仍未完

全恢复，出境游后续有望随着供给改善进一步恢复，暑期有望迎来第二波小高峰。

投资建议

五一假期国内旅游需求超预期增长，中长线游占据主导且恢复强劲。热门景区和旅游城市热度依旧，

小众旅行目的地强势出圈。部分景区和省市游客人次超出疫前水平。出境游在假期实现小高峰，但

供给受限，期待后续的进一步恢复。预计文旅市场将延续淡季不淡，旺季更加火爆的趋势，维持行

业

强于大市

评级。继续推荐处于恢复中的免税、酒店、餐饮、景区、旅行社标的。

风险提示

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

2023年5月5日

2023年五一旅游数据点评

5

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客

观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何

财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报

告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，

以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。

评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中 性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数

或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

2023年5月5日

2023年五一旅游数据点评

6

风险提示及免责声明

本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。

本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，

具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有

限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券

投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接

受其证券投资顾问服务的客户。

中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供

本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接

依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。

中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。

本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复

制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如

发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追

究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券

股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标

或注册服务标记。

本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的

投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据

的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报

告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下

不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何

报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况

及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。

尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信

可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、

高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律

或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失

负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任

何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反

映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本

报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为

免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。

本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站

以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超

级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及

参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。

本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。

本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本

报告不能作为阁下私人投资的建议。

过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗

示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，

可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。

部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资

的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。

如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相

关投资顾问的意见。

中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。

中银国际证券股份有限公司

中国上海浦东

银城中路200号

中银大厦39楼

邮编200121

电话: (8621) 6860 4866

传真: (8621) 5888 3554

相关关联机构：

中银国际研究有限公司

香港花园道一号

中银大厦二十楼

电话:(852) 3988 6333

致电香港免费电话:

中国网通10省市客户请拨打：10800 8521065

中国电信21省市客户请拨打：10800 1521065

新加坡客户请拨打：800 852 3392

传真:(852) 2147 9513

中银国际证券有限公司

香港花园道一号

中银大厦二十楼

电话:(852) 3988 6333

传真:(852) 2147 9513

中银国际控股有限公司北京代表处

中国北京市西城区

西单北大街110号8层

邮编:100032

电话: (8610) 8326 2000

传真: (8610) 8326 2291

中银国际(英国)有限公司

2/F, 1 Lothbury

London EC2R 7DB

United Kingdom

电话: (4420) 3651 8888

传真: (4420) 3651 8877

中银国际(美国)有限公司

美国纽约市美国大道1045号

7 Bryant Park 15楼

NY 10018

电话: (1) 212 259 0888

传真: (1) 212 259 0889

中银国际(新加坡)有限公司

注册编号 199303046Z

新加坡百得利路四号

中国银行大厦四楼(049908)

电话: (65) 6692 6829 / 6534 5587

传真: (65) 6534 3996 / 6532 3371