经济学(本)第九章 IS--LM 模型(笔记)

经济学（本）笔记

第九章 IS--LM 模型

第一节投资函数与资本边际效率

1、投资的含义和分类

（1）投资是指资本形成，是指在一定时期内社会实际资本的增加，这里所说的实际资本包括厂房、设备、存货和住宅，不包括有价证券。

（2）投资的种类

重置投资 : 重置投资又称折旧的补偿，是指用于维护原有资本存量完整的投资支出，也就是用来补偿资本存量中已耗费部分的投资。

净投资 : 净投资则是指为增加资本存量而进行的投资支出，即实际资本的净增加，包括建筑、设备与存货的净增加。净投资的多少取决于国民收入水平及利率等变化情况。

非住宅固定投资 : 是指企业购买厂房和设备的投资支出。

住宅投资 : 住宅投资是指建造住宅和公寓的投资支出。

存货投资 : 存货投资是指厂商持有存货价值的变动。

自发投资 : 自发投资是指由于人口、技术、资源等外生因素的变动所引起的投资。

引致投资 : 引致投资是指由于国民收入的变动所引起的投资。

重置投资与净投资的总和即总投资，即为维护和增加资本存量的全部投资支出，如下式：

公式IT=D+△I

自发投资和引致投资之和就是总投资。如下式：

公式IT= Io+ Ii

我们这里讲的投资是狭隘的投资，即资本存量的增加量，它包括固定资产投资和存货投资两部分。企业有一个计划投资，但由于市场环境的变化，实际投资往往会与计划投资有差异，特别是存货投资这一部分波动较大。

投资量大小取决于投资者的预期回报率和资金成本，资金平均成本可以用市场利率来表示。短期来说，投资者对某一项目的预期回报率或者说期望回报率一定的话，如果利率下降，就会有更多的投资项目值得投资，投资者就会增加投资量，因此经济学中认为投资是利率的减函数。简单的投资函数可以表述为：

公式I=I0-d·r式中，R为市场利率

2、投资函数

投资规模的总水平取决于三个方面的因素：社会对投资的需求、家庭的储蓄供给和厂商的投

资品供给。我们这里所说的投资函数是指投资需求函数。

（1）投资是利率的减函数利率是决定投资成本的主要因素。如果投资使用的是借贷资本，则支付的贷款利息是投资成本；如果投资使用的是自有资本，则损失的利息收入是投资成本。因而，利率越高，投资成本就越高，投资需求相应减少；利率越低，投资成本越低，投资需求相应增加，即投资是利率的减函数。这种，投资与利率的关系可用下式表示：公式I=l－dR

在现实经济中，产品市场与货币市场是同时存在的，国民收入和利率都是决定投资的主要因素。因此投资函数为：I=Io+KY－dR

（2）投资是国民收入的增函数国民收入是决定投资的主要因素，一方面，国民收入的总体水平决定着投资的总量规模；另一方面，国民收入的预期变动要求投资的相应变动。这时，投资与国民收入的关系可表示为：

公式I= Io +KY

西方学者认为投资主要取决于利率，因此把投资和利率的关系称为投资函数，并重视研究投资与利率的关系。

3、资本边际效率递减

资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置成本或供给价格，一般用MEC来表示。如果假定某一资本品的使用寿命为n年；每年的预期收益分别为R1, R2，R3….，Rn；P为资本拼的重置成本或供给价格，即为总预期收益折为现值的总和；r为贴现率，即为MEC。

资本边际效率可用于进行投资决策。当资本品的资本边际效率高于现行利率（R）时，则该资本品的预期收益高于其重置资本，可以进行投资。反之，如果资本边际效率小于现行利率（R），则该资本品的预期收益低于其重置成本，不宜投资。即MEC>R，可以投资；MEC-webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); outline: none; color: rgb(20, 20, 20);">

按照凯恩斯的观战，资本边际效率是递减的其原因是：

（1）随着投资的增加，对资本品的需求增加，这就会使资本价格上升；

（2）投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收益也呈下降趋势。两方面因素作用都会使资本边际效率递减。

第二节产品市场均衡：IS 曲线

1、IS曲线

IS曲线的含义：是表示产品市场均衡时，国民收入和利率成反方向变化。即投资等于储蓄时，均衡国民收入和均衡利率的组合。

也就是说，IS曲线上所有点表明产品市场均衡，即投资等于储蓄；IS曲线上的每一点又表明在产品市场均衡条件下的利率和国民收入关系。如果某一时期利率和国民收入组合点在IS曲线上，表明产品市场实现了均衡。如果某一时期利率和国民收入组合点不在IS曲线上，在IS曲线的上边或下边都表明产品市场失衡。

储蓄是国民收入的增函数，投资是利率的减函数。

2、影响IS曲线移动的因素

第一，投资对IS曲线的影响。如果储蓄不变，投资增加，即投资曲线平行上移或说向右上方移动；如果储蓄不变，投资减少，即投资曲线平行下移或说向左下方移动。

第二，储蓄对IS曲线的影响。如果投资不变，储蓄减少，则IS曲线向右上方移动；如果投资不变，储蓄增加，则IS曲线向左下方移动。

第三，如果考虑政府部门，则政府开支和税收也能使IS曲线发生位移：在投资和储蓄不变的情况下，政府开支增加，则IS曲线“向右上方移动”，税收变动对IS曲线的影响与政府开支的影响相反。在投资与储蓄不变的情况下，减少冲洗，必然增加政府开支，则使IS曲线向右上方移动，增加税收，必然减少政府开支，则使IS曲线向左下方移动。

第三节 货币需求与货币供给

1、货币需求理论

（1）凯恩斯主义货币需求理论

认为，人们对货币的需求主要来自于三个方面：交易需求、预防需求和投机需求。货币的交易需求是人们为了日常交易而对货币产生的需求。货币的交易需求由国民收入决定，并且随国民收入增加而增加。货币的预防需求是人们为了防止意外事件的发生而对持有货币的愿望，货币的预防需求也由国民收入决定，并且也随着国民收入的增加而增加，西方经济学把这两类对货币的需求统称为货币的交易需求，它是国民收入的增函数，表示为L1 = L1（Y）= kY。货币投机需求是为了等待能获得巨额利润的有利投资时机，必须持有的一部分货币。如果用L2表示货币的投机需求，用r表示市场利息率，则货币的投机需求量和利息率的关系可表示为：L2 = L2（r）。这样，货币需求主要取决于国民收入和货币市场的利息率，其中货币需求与收入同方向变动，与利息率反方向变动。以L表示需求货币需求，则：L = L1（Y）+ L2（r）。

凯恩斯的后继者进行了补修：第一是L1不仅仅是国民收入的函数，也是利率的函数；第二，L2也不仅仅是利率的函数，人们多样化的资产选择也会影响投机性货币需求。

（2）现代货币主义的货币需求理论

以弗里德曼为代表的现代货币主义认为，影响货币需求的主要因素有四类：

①收入和财富的变化。财富分为人力财富和非人力财富（财产收入），货币需求量与非人力财富关系较大。

②货币与其它资产的预期名义收益率。

③预期的商品价格变动率。

④其它影响货币需求的因素，如社会支付习惯等。

（3）现代货币主义的政策主张

现代货币主义认为货币量的变动是决定国民收入和价格水平的重要因素。在政策主张上是以主张国家干预为特点的凯恩斯主义的反对者。

特点：

①反对国家干预，主张经济自由主义，推崇市场经济，提倡自由竞争；

②强调“货币最重要”，主张一切经济政策的调节手段都要借助于货币；

③为保证经济的稳定增长，应保持货币供应量的稳定增长。

2、凯恩斯陷阱

横轴代表投机动机引起的货币需求L2，纵轴代表利率R，曲线AB为投机动机和货币需求曲线L2，即L2随着R的下降而增加，随R的提高而减少。但图中所示，当利率为R1时，投机动机引起的货币需求为无限大，这种情况被称“凯恩斯陷阱”或“流动偏陷阱”。“凯恩斯陷阱”的含义是当利率低到一定程度时，投机性货币需求对利率的弹性为无限大，人们不再投资或购买债券，而大量持有货币。

3、货币供给

货币供给是一个存量指标，它表明一个国家或地区在某一时点上所拥有的货币数量。而一个国家或地区在一定时间内的货币流通总量是流量指标，它是货币存量与货币流通速度的乘积。狭义的货币供给是指一个国家或地区在某一时点上厂商和居民所持有的现金和活期存款的总额，用M1来表示。计算公式为：

公式M1=M0+Dd

式中，M0为现金，主要行使支付手段的职能；Dd为活期存款，主要行使储蓄职能，但随时可变为现金；M1成为狭义货币或交易货币。

再扩大一些范围，可以定义M2：

公式M2=M1+Dt

式中，DT为商业银行体系内容的存款。

可见，M2是社会上流通的现金和商业银行体系内的各种存款的总和。一般称M2为广义货币。弗里德曼主张货币的外延程度应该包括M0、Dd、和Dt。托宾等人认为货币的外延程度还应该扩大，还应该包括非商业银行系统及非银行金融媒介实体的存款，如果用Dn表示，则更广义的货币M3应为：

公式M3=M2+Dn

式中，Dn是指非商业银行系统及非银行金融媒介实体的存款。

还有人主张还要扩大货币的外延程度，即货币应该包括可发挥货币功能的流动性资产，如短期政府债券等，如果用L表示，则最广义的货币M4如下式：

公式M4=M3+L

但是，一般国际上称货币是指M1，即指现金和活期存款。在货币供给中，中央银行起着重要作用，中央银行作为国家银行，代表国家发行货币调节经济。中央银行主要是通过控制基础货币或称高能货币来调节经济运行的。基础货币是指流通于银行体系之外的通货总和，即公众、厂商与银行的现金总额和商业银行在中央银行的存款准备金之和，用下式表示：

公式Mh=M0+RE

式中，Mh为基础货币或高能货币；M0为银行体系之外的现金即流通中的现金；

RE为商业银行在中央银行的存款准备金。

4、影响货币供给的因素

第一，厂商及个人的现金和存款比例。厂商及个人的现金和存款比例直接影响货币乘数，因为银行存款能产生派生存款，从而有创造存款的能力，而现金没有这种功能。如果现金占存款的比例越大，则货币乘数小，则货币创造出的存款少；如果现金占存款的比例小，则货币乘数大，则货币创造出的存款多。现金占存款的比例大小取决于如下因素：支付习惯；消费率即消费占国民生产总值的比例；人们拥有的总财产量；活期存款的预期收益情况；银行破产风险情况。这些因素的作用，在不同时期是不一样的，必然引起每个时期现金占存款比例的变化。

第二，商业银行的准备金占存款的比例。商业银行和互助储蓄银行、信用社和人寿保险公司等金融机构，都需要准备金，用以满足客户对现金的需要和满足银行之间支付的需要。如果银行的存款准备金越多，存款准备金占存款比例越高，则存款之创造能力越弱，货币乘数越

小，所需货币供给量减少；如果银行的存款准备金越少、存款准备金占存款比例越低，则存款之创造能力越强，货币乘数越大，所需货币供给量增加。其大小主要取决于银行持有超额准备金的愿望。

第三，法定存款准备金占存款的比例。商业银行在吸收的存款中按规定要上缴一部分给中央银行，作为法定存款准备金，法定存款准备金占存款的比例称为法定存款准备率。如果法定存款准备金多或法定存款准备率高，则存款之创造能力小，货币乘数就小，货币供给量就小；如果法定存款准备金少或法定存款准备金率低，则存款之创造能力大，货币乘数就大，货币供应量就多。

5、货币流通速度

货币流通速度是指一年之内一定量的货币存量周转次数。也可以说是一年之内一定量的货币存量为每年交易流量提供资金次数。

古典经济学的货币数量论认为货币流通速度是一个常数。

凯恩斯的货币需求理论则认为货币流通速度由收入和利率决定。

现代货币主义主张货币流通速度虽然不是一个常数，但与价格水平变动率和利率变动有着稳定的函数关系。

现代货币主义与凯恩斯主义对于价格水平、利率与货币流通速度V关系的分歧，不在于这两个因素对货币流通速度有无影响，而在于影响作用的大小。

弗里德曼认为，价格水平、利率对货币需求与货币流通速度的影响作用甚微，其主要决定因素是持久收入。由此，现代货币主义得出和古典经济学的货币数量理论相同的结论，即货币流通速度较为稳定，近于一个常数。而现代货币主义与凯恩斯主义的宏观经济政策的区别之一，就在于现代货币主义认为财政政策作用甚微，最重要的应该是货币政策。可见，弗里德曼是凯恩斯主义国家干预经济政策的反对者。

6、货币乘数

货币乘数又称货币创造乘数一般是指由基础货币创造的货币供给为基础货币的倍数。这里所说的基础货币亦称高能货币，包括现金和商业银行在中央银行的存款准备金，可用Ｍｈ表示。如果用Ｍ１代表货币供给，Ｋｍ代表货币乘数

货币乘数主要取决于Rd，即存款准备金率上升，货币乘数变小；存款准备金率下降，货币乘数变大。

第四节 货币市场的均衡：LM 曲线

1、LM曲线

ＬＭ曲线的含义：表示货币市场均衡时，国民收入和利率成同方向变化，即货币供给等于货币需求时，均衡国民收入和均衡利率的组合。也就是说，ＬＭ曲线上的所有点表明货币市场均衡，即货币供给等于货币需求；ＬＭ曲线上的每一点又表明在货币市场均衡条件下的利率和国民收入的关系。如果某一时期利率和国民收入组合点在ＬＭ曲线上，表明货币市场实现了均衡。如果某一时期利率和国民收入组合点不在ＬＭ曲线上，在ＬＭ曲线的上边或下边都表明货币市场失衡。

2、影响LM曲线移动的因素

第一，货币需求对ＬＭ曲线的影响。假定货币供给不变，货币需求增加，则ＬＭ曲线向左上方移动；假定货币供给不变，货币需求减少，则ＬＭ曲线向右下方移动。

第二，货币供给对ＬＭ曲线的影响。假定货币供给增加，则ＬＭ曲线向右下方移动；假定货币供给减少，则ＬＭ曲线向左上方移动。

第五节 产品市场和货币市场的一般均衡：IS—LM 模型

我们前面分析的是单个市场的均衡，运用IS-LM模型则是把产品市场和货币市场均衡同时考虑。把IS曲线和LM曲线放在同一个图像中，则两条曲线的交点所形成的利率和国民收入就是实现货币市场和产品市场同时均衡的利率和国民收入。

案例分析：住房需求是投资

案例分析：

案例的核心是要区别什么是消费什么是投资。消费是居民为满足需要所支付的耐用消费品、非耐用消费品以及用于生活劳务的支出。这种消费不会给消费者增殖一分钱，消费的多少是由收入决定的。而用于住房是不动产的支出，是由利率水平决定的，因为利率高，把钱放在银行吃利息没有风险，利息低人们就会寻找回报率高的投资项目，前几年具有投资眼光的人利用房地产市场低迷和国家购房的优惠贷款利息购买的房产，在现在房地产价格高的时候卖掉获取的巨大利益，不难得出居民的买房不是消费而是投资，因为使其投资的价值增殖了。但是我们也要明白投资就会有风险，如果你进入购买的时机不对不但不会增殖，还会亏本，房产作为不动产它的变现能力差，它会比投资股票的风险还大。

案例分析：起早贪黑排队购买债券说明了什么

案例分析：

在市场经济国家，居民的储蓄一般采取两种形式。一种是在银行存款，另一种是各种形式的

投资。当然，银行得到储户的存款也是要投资的，这就是把钱贷给企业，我们把这种投资称为间接投资。如果居民进入资本市场购买股票和债券，这就是直接投资。与间接投资相比，直接投资由投资者获得收益并承担风险，资金使用效率更高。各种投资咨询公司和基金都会作为居民直接投资的顾问或代理机构。在资本市场完善的发达国家，居民的储蓄中，银行存款占的比例不大，主要都用于直接投资。以各种直接投资分流存款，不仅有利于居民资产的增值，增加总需求尽，增加国民收入。